Thomas Meléndez da un repaso a las bolsas emergentes

Una causa de optimismo.

Una de las principales razones para ser optimista sobre los mercados emergentes es igual de cierta hoy que hace veinte años, cuando comencé a trabajar en este negocio.

 

El punto de partida es muy bajo

Creo que la historia de inversión en el mercado emergente tiene piernas. Consideren que el 85% de la población mundial vive en países emergentes y un alto porcentaje de estos residentes es menor de 30 años. También se observa una base de partida muy baja entre los consumidores emergentes en comparación con los mercados desarrollados. Como ejemplo, la penetración del microondas en los hogares de Estados Unidos es del 120%, pero en Brasil alcanza solo el 30%. ¿Podemos ver estas tasas duplicarse o incluso triplicarse? Por supuesto.

Una causa de preocupación

A pesar del significativo potencial de crecimiento en el consumo y otras razones que apoyan el optimismo sobre la región, otros datos sugieren cierta cautela.

Diferencial entre crecimiento y retornos

La mayor parte de los inversionistas podrían pensar que los retornos en el mercado accionario delos países emergentes deben corresponderse con su crecimiento económico, pero un estudio del London Business School sobre 19 mercados emergentes desde 1900 hasta 2009 arroja una correlación negativa (-0,23) entre su crecimiento económico y el retorno de sus mercados (nota 1). ¿Por qué esta disparidad? Por el mayor nivel de riesgo en estos países.

Nota 1: Dimson, Marsh, and Staunton, 2010. “Economic Growth.” Credit Suisse Global Investment Returns Yearbook 2010, pp. 13–19.

Thomas Meléndez es Investment officer en MFS Investment Management y portfolio manager institucional para portafolios de acciones globales. Se unió a MFS en 2002, con más de 10 años previos de experiencia incluyendo tres en como especialista de producto emergente en Schroders North America, dos como director general de Schroders Argentina y tres como VP, Latin American fund manager en Schroders Capital Management, Londres.

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