Market Vectors: Oportunidades entre las emisiones de “Ángeles Caídos”

Moody´s elevaba la pasada semana la calificación crediticia de Ford Motor Company situándola de nuevo en grado de inversión y reconociendo el impresionante vuelco que ha dado la compañía desde que entrara en crisis hace cuatro años. La mejora de rating por parte de Moody´s sigue a la de Fitch realizada en abril. Fran Rodilosso, portfolio manager de high yield internacional de Market Vectors, analiza esta noticia y las oportunidades que existen el universo de los “Ángeles Caídos”, como se conoce a las emisiones de bonos con calificación de bono basura que fueron emitidos con grado de inversión.

“Había grandes expectativas sobre una segunda mejora en la calificación de Ford por parte de una de las principales agencias de rating tras la decisión tomada por Fitch, por lo que esta noticia es un reconocimiento más del buen trabajo realizado por Ford para mejorar su resultado operativo al tiempo que acumulaba una sólida posición de caja reduciendo su deuda neta”, comenta Rodilosso. “Ford sigue teniendo problemas, sobre todo relacionados con las obligaciones derivadas de su plan de pensiones, aunque en conjunto constituye un excelente ejemplo de un Ángel Caído que recuperó su grado de inversión”.

Hasta conseguir esta segunda mejora de calificación Ford era uno de los nombres con mayor volumen de emisiones en el universo high yield de Ángeles Caídos, que actualmente representa en torno al 15% de toda la deuda high yield denominada en dólares.

“Creemos que Ford no va a ser el único Ángel Caído en recuperar su estatus anterior, dado que muchos emisores en esta categoría todavía mantienen la estructura de capital que tenían cuando recibieron la calificación original de grado de inversión”, agrega Rodilosso. “Esto, unido a otros factores positivos, aumenta las posibilidades de que otros Ángeles Caídos consigan elevar su calificación en el futuro”.

Francis Rodilosso se incorporó al equipo de Market Vectors a principios de este año aportando más de 20 años de experiencia senior en el análisis y manejo de deuda de mercados emergentes y high yield. En la actualidad, Rodilosso maneja tres ETFs de bonos corporativos high yield en Market Vectors: el Fallen Angel High Yield Bond ETF (NYSE Arca: ANGL), el International High Yield Bond ETF (NYSE Arca: IHY) y el recientemente lanzado Emerging Markets High Yield Bond ETF (NYSE Arca: HYEM).

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